한국의 디지털 화폐와 스테이블코인: 가능성과 한계

한국은행이 중앙은행 디지털 통화(CBDC) 파일럿 프로젝트를 중단하고 민간 부문 스테이블코인을 선호하기로 결정하면서 핀테크 및 은행간의 활발한 움직임이 시작되었습니다.

코인데스크에 따르면 카카오뱅크는 발행 및 보관 역할을 고려하고 있으며, 업비트와 네이버 페이는 로컬과 글로벌 암호화폐 가격 간의 ‘김치 프리미엄’ 갭을 줄이는 데 도움이 될 수 있는 결제 중심의 토큰을 공동 개발하고 있습니다.

한국은 외환 거래 시간을 연장하고, 현지 시장에서의 외국인 참여를 늘리며, 주요 글로벌 채권 및 주식 지수에 포함될 수 있도록 자본 시장을 현대화하는 방향으로 나아가고 있습니다. 규제된 원화 스테이블코인은 이러한 현대화 계획에 부합할 수 있으며, 더 빠른 정산과 디지털 자산 시장과의 긴밀한 통합을 제공할 수 있습니다.

하지만 원화 스테이블코인 구축에는 큰 장애물이 존재합니다. 한국의 통화는 국제화되어 있지 않기 때문에, 외국 기관 간의 원화 거래는 해외에서 이루어질 수 없습니다. 모든 달러-원 거래는 한국은행의 감독하에 국내 중개인을 통해 정산되어야 합니다.

서울 정부는 이러한 시스템을 유지하는 이유로 투기적 흐름을 모니터링하고 변동성을 억제하며 통화 정책 자율성을 보존하기 위해서라고 설명합니다. 따라서 원화 스테이블코인이 기능하기 위해서는 한국과의 연관이 있는 화이트리스트 승인된 KYC 확인 주소에서만 사용될 수 있어야 합니다.

민간에서 발행된 스테이블코인이 너무 주도적으로 자리 잡게 되면, 해당 국가의 통화에 대한 통제를 약화시키고 ‘원치 않는 달러화’를 촉진할 수 있으며, 중앙은행의 고용 및 물가 안정을 관리하는 능력을 약화시킬 수 있습니다.

홍콩대 경영대학의 베라 유엔 교수는 코인데스크에 보낸 메모에서 이렇게 우려를 표명했습니다.

그렇다면 이러한 온shore 전용 스테이블코인의 유용성은 얼마나 될까요?

한국의 국내 은행 간 이체는 연중무휴, 365일 이루어지며, 계좌 간 송금은 즉시 이루어지고 무료로 제공되어 대내에서의 원화 스테이블코인이 해결할 수 있는 결제 마찰이 거의 없습니다.

따라서 이 토큰의 주요 유용성은 국경 간 정산에 국한될 것이며, 바로 이 점에서 온shore 전용 규정이 장애물로 작용합니다.

대만 또한 유사한 딜레마에 직면해 있습니다. 대만 중앙은행은 경제에 자본 통제를 부여하지 않으며, 대만 달러(NTD)는 자유롭게 변환 가능하지만 해외에서 사용할 수 없기 때문에 스테이블코인으로서의 유용성에는 의문이 제기됩니다.

NTD에 고정된 토큰은 지난 6월 발표된 대만의 스테이블코인 프레임워크에 따라 발행되어야 하며, 이는 지역 은행의 발행, 100% 온shore 준비금, 중앙은행의 감독 및 외환 보고를 요구합니다. 모든 것은 NTD 가치를 해외로 이동시키는 비규제 경로가 되는 것을 막기 위해 설계된 것입니다.

언젠가는 원화와 NTD 스테이블코인이 등장할 수 있지만, 그 유용성은 글로벌 암호화폐 시장보다는 국내 사용에 한정될 가능성이 큽니다.

홍콩 달러에 대해서는 사정이 다릅니다. 홍콩 달러는 미국 달러에 고정되어 있으며 해외에서 사용될 제한이 없습니다. 현재 비(非)USD 스테이블코인에 대한 수요가 얼마나 될지, 그리고 더 넓은 암호화 경제에서 어떤 역할을 할지를 지켜보는 상황입니다.

이미지 출처：coindesk