한국 가계부채 증가, 경제 안정성 위협되나?
1 min read
이미지 출처：https://www.frbsf.org/research-and-insights/blog/sf-fed-blog/2015/09/11/trajectory-south-korea-household-debt-to-gdp/
한국의 가계부채는 글로벌 금융위기 이후 상당히 증가해 왔습니다. 2014년 말 기준으로 가계부채의 GDP 대비 비율은 76%에 달하며, 2008년 이후 15% 포인트 상승했습니다.
가계부채 증가 속도가 소득 및 전체 경제 성장률을 초과하여 지속됨에 따라 우려가 커지고 있습니다. 한국은행(BOK)이 실시한 최근 은행, 비은행 및 외환자산 회사 경영진을 대상으로 한 반기 조사에서 가계부채가 한국 경제에서 가장 큰 체계적 위험으로 나타났습니다.
2015년 6월, 한국은행 65주년 기념 연설에서 이주열 총재는 “가계부채가 즉각 경제 안정성을 위협하지는 않는다는 일반적인 인식이 있으나, 빠른 속도로 증가한다면 가계 소비를 제한하고 금융 시스템에 불안을 초래할 수 있다”고 밝혔습니다.
현재 한국의 가계부채-가처분소득 비율은 160%를 초과하여 OECD 평균인 135%를 크게 웃도는 수준입니다.
2011년부터 2014년 사이 한국의 가계부채 평균 성장률은 6.6%였습니다. 2015년 1분기에는 가계부채가 가파르게 증가하여 전년 대비 7.3% 증가했습니다.
2015년 3월 31일 기준으로 가계부채는 1.1경 원(KRW 1.1 trillion, 약 995억 달러)에 달하며, 경제가 2.8% 성장하고 가계부채가 전년 대비 6.5% 증가할 경우 GDP의 79%에 이를 것으로 보입니다.
모기지 부채는 한국의 가계부채의 약 절반을 차지하고 있으며, 정책 입안자들은 모기지 대출 급증을 억제하면서 주택 가격의 급격한 하락을 방지하기 위해 어려운 과제에 직면해 있습니다.
약 70%의 가계 자산이 부동산 부문에 집중되어 있기 때문입니다.
2002년과 2005년 각각 도입된 부채비율(LTV) 및 소득대비부채비율(DTI) 제한은 주택 시장의 변동성을 완화하기 위해 규제 당국이 단속 및 완화하는 매크로-프루덴셜 도구입니다.
2011년 4월에는 서울 지역의 DTI 비율을 50%, 서울 수도권의 DTI 비율을 60%로 제한하고 투기 지역의 LTV 비율을 40%로 낮추는 조치를 통해 주택 부채의 급증을 억제하고 대출 기준을 강화했습니다.
그러나 이러한 규제 조치로 인해 주택 시장이 급격히 악화되어 아파트 가격지수가 이후 25개월 중 20개월 동안 감소하며, 서울 수도권에서 집값이 연간 약 25% 하락했습니다.
2014년 8월, 정책 입안자들은 이러한 매크로-프루덴셜 조치를 완화하고 LTV 및 DTI 한도를 각각 70% 및 60%로 인상했습니다.
또한 한국은행은 2012년 7월부터 2015년 6월까지 누적 175bp의 통화정책 금리를 인하했습니다.
이로 인해 모기지 대출이 급증하였으며, 2015년 4월 가계 대출이 10.1조 원(약 10억 달러) 증가하여 한국은행이 기록한 월간 증가폭 중 가장 높은 수치를 기록했습니다.
2015년 7월에도 서울에서의 아파트 거래량은 11,634채에 달해 전년 대비 89% 증가하며 주택 시장은 계속해서 활기를 띄었습니다.
또한 지난 몇 개월간 수출 부진으로 인해 금리 인하 기대가 시장 참가자들 사이에서 높아지고 있습니다.
금리가 낮아지면 가계부채의 상승세가 더욱 뚜렷해질 수 있습니다.
정책 입안자들은 주택 시장을 지원하면서 가계부채의 큰 증가를 방지해야 하는 상충하는 목표에 직면해 있습니다.
이 균형을 찾는 것은 쉽지 않지만, 규제 당국은 과거에도 신중한 매크로-프루덴셜 조정으로 이 목표를 달성할 수 있음을 보여주었습니다.
이는 2015년 7월 국제 신용평가사 의견에서도 지지받고 있으며, 한국의 높은 가계부채 수준을 억제하기 위한 최근 조치가 한국의 금융 안정성에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 밝혔습니다.
또한, IMF의 금융 시스템 안정성 평가 보고서에서는 고통스러운 스트레스 시나리오에서도 상업은행 시스템이 여전히 건전할 것이라고 지적했습니다.
기본적인 대출 원칙은 차입자의 신용도, 채무 서비스 능력, 담보 및 자본에 중점을 두고 있습니다.
현재 가계 부채의 70%는 소득이 높은 가구에 의해 보유되고 있으며, 이들은 과거 부동산 시장 조정 기간 동안 연체 및 비수익 대출 수준이 낮은 것을 통해 채무를 서비스할 수 있는 의사와 능력을 보여주고 있습니다.
신용 위험은 낮은 LTV 및 DTI를 통해 완화되고 있으며, 2014년 말 기준으로 주택 담보 대출의 평균 LTV는 50%이고 평균 DTI는 35%입니다.
또한, 한국 금융위원회는 가계의 금융 자산 가치가 금융 부채의 두 배에 달한다고 언급했습니다.
더욱이 부동산 자산을 포함하면 가계 자산의 가치는 채무 대비 다섯 배 증가합니다.
가계부채 수준이 한국 경제에 즉각적인 위협은 아니지만, 정책 입안자들은 그 위험 값을 인식하고 있으며 가계부채의 속도와 동향을 안내하기 위한 조치를 시행하고 있습니다.
